1. Les gérants actifs repassent en levier sur les actions américaines
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6. États-Unis : l’emploi manufacturier en récession depuis deux ans
7. États-Unis : les défauts sur prêts étudiants explosent, freinant la consommation
8. Inflation : les droits de douane et la “fiscal dominance” redessinent le régime monétaire

1. Les gérants actifs repassent en levier sur les actions américaines

Commentaire des graphique

Le graphique met en évidence la remontée spectaculaire du niveau d’exposition des gérants actifs américains, désormais supérieure à 100 % autrement dit, les portefeuilles sont en levier net long.
C’est la première fois depuis juillet 2024 qu’une telle situation se produit ; à l’époque, cette concentration de positions avait précédé une correction de près de 10 % du S&P 500.
Autrement dit, les gérants ne se contentent plus d’être investis : ils empruntent pour amplifier leur exposition, signe d’un optimisme extrême vis-à-vis du marché américain.

Analyse et mise en perspective

Ce regain d’appétit traduit un contexte de confiance quasi totale dans la poursuite du rallye, porté par la solidité des bénéfices et la perspective de nouvelles baisses de taux.
Mais cette exposition record s’inscrit dans un environnement déjà caractérisé par :

• des valorisations historiquement élevées,

• une concentration extrême sur les mégacaps technologiques,

• et une liquidité structurellement en plateau après deux ans de resserrement monétaire.

Le recours massif au levier institutionnel crée une situation asymétrique : toute surprise négative (résultats, inflation, tensions géopolitiques) pourrait déclencher des débouclages forcés rapides.
En clair, le marché reste haussier mais techniquement fragile : la hausse repose davantage sur le positionnement que sur de nouveaux flux entrants.

Implication portefeuille

Nous considérons ce signal comme un indicateur avancé de complaisance.
Dans ce contexte, il convient de :

• réduire l’exposition aux actions américaines, notamment sur les segments les plus valorisés ;

• renforcer la diversification géographique (Europe, Asie, marchés émergents) et sectorielle (infrastructures, santé, énergie) ;

• préserver une poche de liquidités ou d’obligations de qualité, pour pouvoir réinvestir en cas de correction technique.

En somme, le marché reste porteur, mais le levier collectif marque souvent les sommets de cycle : mieux vaut consolider les gains que courir après la performance.

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