1. Actions US : une allocation actions à des niveaux historiquement élevés
2. IA : une diffusion mondiale en forte progression, mais très inégalitaire
3. S&P 500 : une performance de plus en plus portée par l’expansion des multiples
4. États-Unis : les ménages modestes pris en étau entre salaires et inflation
5. IA et data centers : une explosion structurelle de la demande d’électricité
6. Chine : la hausse des actions s’accompagne d’un net regain de participation
7. Argent : une thèse de long terme intacte, mais un marché devenu très spéculatif à court terme

1. Actions US : une allocation actions à des niveaux historiquement élevés

Commentaire croisé des graphiques

Le graphique montre l’évolution de l’allocation actions agrégée des investisseurs américains, incluant les ménages, les fonds de pension, les assureurs et les fonds d’investissement.

Deux constats ressortent clairement :

• L’allocation actions des investisseurs américains se situe aujourd’hui à un niveau historiquement élevé, au plus haut de la série.

• Cette hausse est le fruit d’un mouvement de long terme, ponctué de phases de repli lors des grandes crises (2000–2002, 2008, 2020), suivi à chaque fois d’un réengagement progressif vers les actions.

Autrement dit, les investisseurs américains sont aujourd’hui très fortement exposés aux actions, à l’échelle agrégée.

Analyse et mise en perspective

Un tel niveau d’allocation traduit plusieurs dynamiques de fond :

• Une confiance élevée dans la trajectoire des marchés actions américains,

• Un effet richesse lié à la hausse prolongée des actifs financiers,

• Et une absence d’alternative perçue comme suffisamment attractive sur les autres classes d’actifs sur longue période.

Historiquement, des niveaux aussi élevés d’allocation actions ne constituent pas un signal de retournement immédiat, mais ils correspondent souvent à des phases où :

• Le potentiel de hausse marginal devient plus dépendant de la poursuite de résultats solides,

• La sensibilité du marché aux chocs exogènes augmente,

• Et la capacité d’absorption des mauvaises nouvelles se réduit, faute de nouveaux flux acheteurs significatifs.

Le marché devient alors davantage piloté par l’exécution et la confirmation des fondamentaux, que par une simple réallocation vers les actions.

Implications portefeuille

Pour l’investisseur, ce graphique appelle surtout à une lecture de niveau de risque plutôt que de timing :

• Une allocation actions déjà élevée limite la marge de manœuvre pour des renforcements indiscriminés.

• La sélectivité devient centrale, tant sur les zones géographiques que sur les styles d’investissement.

• La gestion du risque et la diversification retrouvent un rôle clé dans un environnement où le positionnement global est déjà très engagé.

En synthèse

L’allocation actions agrégée des investisseurs américains évolue à des niveaux historiquement élevés.
Ce contexte ne préjuge pas d’un retournement imminent, mais il renforce l’idée d’un marché plus exigeant, où la performance future dépendra davantage de la solidité des résultats et de la discipline de gestion que de nouveaux flux massifs vers les actions.

...